بيتكوين وإيثريوم يحققان تقدمًا كبيرًا، بينما سولانا عالقة في وحل معدل الصرف، هل يمكن أن يتجاوز SOL 200 دولار؟

بقلم White55 ، مارس فاينانس

مع تزايد ضغوط التضخم العالمية وتقلبات الائتمان بالدولار الأمريكي، تم إعادة تنشيط خاصية البيتكوين ك"ذهب رقمي"، حيث تجاوز سعره 120,000 دولار في 14 يوليو. بينما تجاوز الإيثيريوم 3000 دولار، مما جعله عملة صعبة "تجمع بين الفائدة والنمو" في نظر المؤسسات.

ومع ذلك، في الوقت نفسه، سجل سعر صرف SOL/ETH أدنى مستوى له في عام 2025: عندما اخترق الإيثيريوم بقوة، بدت ضعف سولانا بارزة بشكل خاص.

سعر صرف SOL/ETH انخفض إلى أدنى مستوى له هذا العام، حتى مع زيادة حجم توكينز الأصول الحقيقية (RWA) بنسبة 140% ليصل إلى 418 مليون دولار، إلا أنه لم يتمكن من استعادة ثقة السوق.

عندما تهاجم البيتكوين بصفة "أصول مطابقة" وتتقدم الإيثيريوم باستمرار بفضل "تحديث التكنولوجيا"، فإن معركة الخروج الخاصة بسولانا مقدر لها أن تكون لعبة قاسية من إرادة رأس المال، وإيمان التكنولوجيا، وعواطف السوق. وقد تم إطلاق إنذار بأدنى سعر للصرف بالفعل...

ا. انفجار مسار RWA: تحويل المزايا التقنية لـ Solana إلى حصة سوقية

عالية من حيث الإنتاجية + منخفضة التكلفة: محرك نمو RWA

تُعتبر سولانا واحدة من المنصات المفضلة لتوكنيزيشن الأصول الواقعية (RWA) بفضل قدرتها على معالجة أكثر من 50,000 معاملة في الثانية (TPS) وتكلفة معاملات قريبة من الصفر (حوالي 0.00025 دولار). بحلول عام 2025، من المتوقع أن يرتفع حجم استضافة RWA إلى 418 مليون دولار، بمعدل نمو سنوي يصل إلى 140.6%، متجاوزًا بشكل كبير متوسط نمو الصناعة (62.4%)، حيث قفزت حصة السوق إلى المرتبة الرابعة في مجال البلوكشين (3.9%)، بعد إيثيريوم (58.4%) وZKsync Era (17.2%) وAptos (4%).

حتى 7 يوليو، مشروعات توكنيزا RWA على سولانا. المصدر: ميساري

إن الدافع الرئيسي لهذه الزيادة في السرعة يكمن في هيكلها التكنولوجي - من خلال دمج إثبات الحصة المفوضة (dPoS) وخوارزمية إثبات التاريخ (PoH) ، يمكن معالجة كميات هائلة من المعاملات بشكل متوازي ، مما يوفر ضمانات بنية تحتية لتوكنات الأصول المؤسسية.

البروتوكولات الرئيسية تدفع توسيع النظام البيئي

تدير بروتوكولات RWA الرائدة على سولانا - أوندوا (صندوق العائد بالدولار) و ONe (صندوق المؤسسات) - أصولًا بقيمة 277 مليون دولار، مما يمثل 66% من إجمالي حجم RWA على الشبكة. تستمر أحجام التداول بين السلاسل الناتجة عن هذه البروتوكولات (مثل حجم تداول أوندوا البالغ 2.7 مليون دولار في 24 ساعة) في تغذية نظام سولانا البيئي، مما يعزز نمو الإيرادات على السلسلة. في آخر 30 يومًا، حصلت سولانا على إيرادات بقيمة 3.9 مليون دولار من مجال RWA، وعلى الرغم من أنها تمثل فقط 24.5% من إيرادات إيثيريوم (15.9 مليون دولار)، إلا أن معدل نموها (14.6%) يتجاوز بكثير إيثيريوم (3.6%).

هذه العلاقة التبادلية بين "البروتوكول - blockchain" أصبحت سلاحًا مميزًا لـ Solana في التنافس على سوق RWA.

ثانياً، مأزق الأسعار وفرص الاختراق: الترقية التقنية وتوقعات ETF

وراء الانخفاض الجديد في سعر صرف SOL/ETH

على الرغم من النمو السريع لـ RWA، فإن أداء SOL كان ضعيفًا مؤخرًا، حيث سجل سعر SOL/ETH أدنى مستوى له في عام 2025. تنشأ هذه المفارقة من ثلاثة ضغوط:

توزيع الأموال: بعد اعتماد ETF البيتكوين، تتدفق الأموال المؤسسية إلى BTC، بينما بعد ترقية Pectra للإيثيريوم (التي تقلل من عتبة الرهن وتزيد من كفاءة التحقق) تجذب السيولة؛

​​تراجع حماس الميمات​​: كانت سولانا تعتمد سابقًا على منصات تداول الميم مثل Pump.fun لجذب الحركة، لكن تقلبات الأموال المضاربة كبيرة، مما يجعل من الصعب دعم الارتفاع المستمر؛

ضغط المنافسة: سلاسل الكتل الناشئة مثل Aptos تنمو بسرعة أكبر في مجال الأصول الحقيقية (نمو بنسبة 52.7% في 30 يومًا)، مما يوجه جزءًا من الأموال الجديدة.

ومع ذلك، فإن الأساسيات على سلسلة Solana لم تتأثر.

زيادة قيمة إجمالي الأصول المقفلة: ارتفعت القيمة المقفلة من 6 مليارات دولار في أبريل إلى 9.2 مليار دولار، بزيادة 53٪؛

زيادة استثمار المؤسسات: حيث اشترت DeFi Development Corp ما قيمته 2.72 مليون دولار من 17,760 قطعة SOL، وتجاوز حجم التداول اليومي لصناديق الاستثمار المتداولة المدعومة 67 مليون دولار.

ترقية تقنية: رؤية Fire Dancer لمليون TPS

ترقية Fire Dancer المقررة في بداية عام 2025 هي المحفز الرئيسي لشبكة Solana. ستزيد هذه التحسينات من قدرة الشبكة إلى مليون معاملة في الثانية، وتقدم ميزة التبديل التلقائي للمحققين، مما يحل تمامًا مشكلة الانقطاع التاريخي.

إذا تم تحقيق مستوى الاستقرار المطلوب، فإن ثقة المؤسسات في مشاهد الإصدارات السريعة مثل الأسهم على السلسلة ستزداد بشكل كبير - حيث قدمت سولانا الآن نموذج منافسة "شبيه بالناسداك"، مما يسمح للشركات بإصدار أسهم رمزية على السلسلة والتنافس مع البورصات التقليدية على موارد الشركات المدرجة. إذا نجحت هذه الاستراتيجية، ستنتقل سولانا من "سلسلة عامة عالية الأداء" إلى "البنية التحتية المالية العالمية".

المكافأة الكبيرة "القنبلة النووية" للموافقة على ETF SOL في النصف الثاني من العام

تستمر توقعات السوق بزيادة حماسها بشأن الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول في Solana، وتوقع Polymarket أن تصل احتمالية سعر SOL إلى 180 دولارًا في 1 أغسطس إلى 42٪.

بالنظر إلى ارتفاع سعر البيتكوين بعد الموافقة على ETF، يعتقد المحللون أن SOL قد ترتفع بشكل حاد بنسبة 40%-60% في المدى القصير، مما يتحدى مباشرة مستوى 200 دولار.

التأثير الأعمق هو: ستفتح ETF باب دخول الأموال التقليدية للمؤسسات، مما يدفع قيمة سولانا نحو هدف 100 مليار دولار الذي توقعته فان إيك (مقابل 520 دولار لسول).

ثالثًا، طريق 200 دولار: صراع بين الجانب الفني والمشاعر السوقية

مستويات المقاومة الرئيسية وإشارات الشكل

تجاوز شكل الكوب والمقبض: يظهر الرسم البياني الأسبوعي أن Solana شكلت "شكل الكوب والمقبض"، مستوى المقاومة على المدى القصير هو 184 دولار، وبعد الاختراق الهدف هو 218 دولار؛

التكرار الفرعي: هيكل السعر الحالي مشابه للشكل قبل الارتفاع الكبير في سبتمبر 2024، إذا تكرر التاريخ، فمن المتوقع أن يرتفع في يوليو إلى أكثر من 200 دولار.

تعزيز المنطق الصعودي لمؤشرات التقنية: تحول الاتجاه الفائق (Supertrend) من هبوطي إلى صعودي منذ فبراير، ومن المتوقع أن يتجاوز المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم ليشكل "التقاطع الذهبي"، وهي المرة الأولى منذ عام 2022.

سوق المشتقات يحتوي على توافق صعودي مخفي

حاليًا، تتجاوز عقود SOL في جميع أنحاء الشبكة 7.8 مليار دولار، على وشك تحقيق رقم قياسي تاريخي، في حين كانت أسعار SOL السابقة 250 دولارًا، مما يجعل SOL مقومة بأقل من قيمتها بكثير. لقد انتقلت أسعار التمويل المرجحة خلال الثلاثين يومًا الماضية من سلبية إلى إيجابية.

تتزامن هذه الرهانات على الأموال ذات الرافعة المالية مع زيادة حيازة المؤسسات للأصول الفورية، مما يعكس التوقعات القوية للسوق بشأن الاختراق.

خامساً، الخاتمة: يوليو قد يكون "قفزة الحياة أو الموت" لسولانا.

تعتمد معركة سولانا التي تبلغ قيمتها 200 دولار على ثلاثة عوامل:

هل يمكن لنظام RWA البيئي الحفاظ على نمو يزيد عن 140٪ ، وجذب تدفقات مستمرة من الأصول المالية التقليدية؟

تأثير ترقية راقص النار والزيادة في الأموال الناتجة عن الموافقة على ETF في يوليو؛

تتعلق درجة استيعاب فتح FTX بإصلاح مشاعر السوق.

الإشارات الفنية: إذا تم الاستقرار فوق مستوى الدعم 172 دولارًا واختراق مقاومة فيبوناتشي عند 183 دولارًا، فمن المتوقع أن يرتفع السعر في يوليو إلى 200-208 دولارًا.

الرؤية طويلة الأمد: إذا تحقق الشرطين الثلاثة، تتوقع المؤسسات أن يتحدى SOL 262 دولارًا بنهاية العام (Matrixport)، وينظر نحو 500-700 دولار في سوق الثور (VanEck).

في هذه المعركة بين سلاسل الكتل العامة، تستخدم سولانا التكنولوجيا كسلاح، والإيكولوجيا كدرع، وسيكون شهر يوليو هو ساحة المعركة الرئيسية لاختبار ما إذا كان بإمكانها التحول من "منافس للإيثيريوم" إلى "ملك جديد".